Etude financière de la société Archos Partie 2

Une société cotée

Regardez le nombre d’actions dans le tableau ci-après : il est passé de 8 836 661, à 28 303 174 entre 2008 et 2013. Des augmentations de capital, en veux-tu en voilà ! Ces augmentations de capital se font auprès de ses actionnaires qui sont… eh bien, on ne sait pas exactement en dehors de Monsieur Crohas lui même.

ARCHOS est cotée au compartiment C d’Eurolist, Euronext Paris, ISIN CodeFR0000182479, et a réalisé son introduction en bourse le 14 février 2002.

Actionnaires	Nombre d’actions	% en capital	Nombre de droits de vote	% de droits de vote
Actionnaires détenant plus de 5 % du capital	2 529 884	9,44%	2 529 884	9,44%
Henri Crohas	2 529 884	9,44%	2 529 884	9,44%
Impôt sur les résultats	24 273 290	90,56%	24 273 290	90,56%
TOTAL PASSIF	26 803 174	100,00%	26 803 174	100,00%
(1) Au 14 mars 2013, aucun actionnaire autre que Henri Crohas n’a fourni à l’AMF d’information concernant une détention supérieure à 5% du capital.

Seul Monsieur Crohas possède plus de 5 % du capital, avec 9,44 % du capital. Aucun actionnaire seul ne peut influer sur les décisions du groupe. La société ARCHOS a un flottant très important : plus de 90 % de ses actions sont sur le marché. Le cours est monté jusqu’à 66,58 euros en février 2006.

Autant dire tout de suite que les performances boursières ne sont pas fameuses.

ARCHOS SA, comptes sociaux de la tête de groupe.
	23/01/2014	31/12/2012	31/12/2011	31/12/2010	31/12/2009	31/12/2008
Cours de l’action en €	3,79	3,58	6,65	4,02	3,33	2,88
Nombre d’actions	28 303 174,00	25 803 174,00	25 028 462,00	20 223 656,00	17 753 955,00	8 836 661,00
Capitalisation boursière en M€	107 269 029,46	92 375 362,92	166 439 272,30	81 299 097,12	59 120 670,15	25 449 583,68
Résultat net comptable en K€		– 25 428 676,00	4 919 091,00	– 919 717,00	– 20 817 695,00	– 17 624 728,00
Résultat par action en euros		-0,99	0,2	-0,05	-1,17	-1,99
PER = cours action/bénéfice par action		n/a	33,84	n/a	n/a	n/a
Fournisseurs	19,3				18,4	27,2

NYSE-EURONEXT

NYSE-EURONEXT est une société de bourse qui gère les transactions de Paris et bien d’autres : d’une partie de New-York, Amsterdam, Lisbonne par exemple.

Les sociétés cotent sur des plateformes de transactions, qu’on appelle marchés, aujourd’hui toutes dématérialisées.

A paris, on cotera sur EURONEXT (le marché dit « réglementé »), sur ALTERNEXT (pour les plus jeunes et plus petites entreprises qui bénéficient d’une réglementation plus souple : www.euronext.com/fi c/000/010/681/106812.pdf), ou sur le MARCHE LIBRE qui bénéficie d’une réglementation très légère.
EURONEXT elle-même est segmentée en trois. Chaque compartiment fonctionne avec ses propres règles avec la cotation en continue ou au fixing (le fixing étant la cotation 5 minutes avant l’ouverture et 5 minutes après pour équilibrer les cours à l’ouverture ou à la fermeture).

Compartiment A : valeurs dont la capitalisation boursière est supérieure à 1 milliard d’euros (Blue Ships),

Compartiment B : valeurs dont la capitalisation boursière est comprise entre 150 millions d’euros et 1 milliard d’euros (Valeurs moyennes),

Compartiment C : valeurs dont la capitalisation boursière est inférieure à 150 millions d’euros (Smallcaps).

Rien qu’en 2013, des bons de souscription qui avaient été émis, et autorisés par une Assemblée Générale de 2010, ont rapporté 3,7 millions d’euros à la société.

Encours	31/12/2012 IFRS	31/12/2011 IFRS
Dettes financières non courantes
Autres dettes bancaires non courantes (1)	1 073	1 391
Emprunt obligataire	0	0
Total dettes financières non courantes	1 073	1 391
Dettes financières courantes
Autres dettes courantes (2)	1 223	950
Dettes courantes (Factor)	5 849	14 476
Concours bancaires et autres dettes bancaires courantes	25	47
Total dettes financières courantes	7 098	15 474
Total dettes financières brutes	8 171	16 865
Valeurs mobilières de placement		0
Disponibilités	-14 178	-27 553
(Excédent) / Endettement net avec intérêts courus incluant les avances factors	-6 007	-10 689
(1) Avances remboursables OSEO à plus d’un an.
(2) Financement OSEO sur CIR 2010 et Avances remboursables OSEO à moins d’un an.

Au final, la société est peu endettée au sens bancaire du terme puisqu’elle fait finalement appelle aux banques pour se financer. Elle se finance donc directement auprès du public, ce qui est le sens de l’histoire du financement des entreprises : la désintermédiation bancaire ; en Europe 70 % des financements des entreprises proviennent de l’endettement bancaire, contre seulement 30 % aux Etats-Unis.

2013 et perspectives

ACTIF en millions d’euros	30/06/2013	31/12/2012	30/06/2012
Actifs non courants	5,6	4,7	7,8
Stocks	31,3	31,8	47,5
Clients	13,7	31,6	21,4
Autres actifs	9,6	7,2	6
Disponibilités	13,4	14,2	11,7
TOTAL ACTIF	73,6	89,5	94,4

PASSIF en millions d’euros	30/06/2013	31/12/2012	30/06/2012
Capitaux propres	38,8	37,1	53,6
Dettes financières non courantes	1,1	1,1	1,4
Dettes financières courantes	4,6	7,1	2,4
Fournisseurs	12,6	19,3	18,4
Autres dettes et autres provisions	16,4	24,9	18,6
TOTAL PASSIF	73,5	89,5	94,4

L’année 2012 a donc été mauvaise pour Archos, année qui a cassé un cycle de croissance de plusieurs années qui était entraînée par de l’innovation régulière. 2013 devait donc être une année de renouveau, de reconquête : des mobiles à profusion au CES de Las vegas en janvier 2013, des tablettes performantes, etc.

Les résultats définitifs de l’année 2013 ne seront connus qu’autour de la mi-mars 2014, quand ARCHOS publiera ses comptes annuels, puisque la société clôture ses comptes au 31 décembre. Néanmoins, comme toute société cotée, elle a publié des résultats de premier semestre. Entre-temps, Monsieur Crohas a démissionné de la direction opérationnelle de la société tout en restant à la tête du conseil d’administration. La direction générale a été prise par l’ancien directeur financier : Monsieur Loïc Poirier.

Des résultats très contrastés pour le moins : au premier semestre 2013, le chiffre d’affaires plonge à 53,9 millions d’euros contre 74,2 pour le premier semestre 2012, soit plus de 20 % de baisse. En revanche, les marges remontent et elles remontent de 8 points en ramenant la marge brute à 14,1 % du CA soit 7,6 millions d’euros. Dans le même temps, les charges d’exploitation baissent de 22,9 %, mais ce n’est pas assez car, avec 9,9 millions d’euros de charges d’exploitation, le résultat opérationnel du premier semestre reste négatif : – 1,96 millions d’euros. La société se réorganise : elle a regroupé ses plateformes logistiques pour n’en faire qu’une seule au niveau mondial et se sépare d’un quart du personnel du siège. Dans le même temps, elle a décidé de réaliser une « montée en gamme » pour présenter des produits à plus forte valeur ajoutée. La société a encore présenté 7 nouveaux smartphones et 5 nouvelles tablettes en septembre 2013.

En décembre 2013, la société prend un nouveau virage : elle voudrait racheter 49 % de la société LOGIC INSTRUMENT, spécialisée dans les produits professionnels durcis, avec des coques de protection qui étaient au départ surtout destinées à l’armée et dont les coupes budgétaires ont largement réduit les débouchés.

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